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答私募基金十五問
答私募基金十五問
[ 上傳單位:廣元投發(fā)集團(tuán)    發(fā)布時間:2015-02-05    錄入:admin ]

 

    一、 什么是私募基金?私募基金又名私募股權(quán)投資基金,是一種新高端集合投資模式,在國內(nèi)特別是大中城市發(fā)展很快。根據(jù)《私募監(jiān)管辦法》的規(guī)定,以非公開方式向投資者募集資金設(shè)立的投資基金。關(guān)于資金募集,通常有五條底線:一是不得向合格投資者之外的單位和個人募集資金,不得通過公眾傳播媒體、報告會、短信、微信、散發(fā)傳單和張貼布告等方式向不特定對象宣傳推介;二是不得向投資人承諾投資本金不受損失或者承諾最低收益;三是做好投資者適當(dāng)性管理,通過問卷調(diào)查方式,對投資者的風(fēng)險識別能力和風(fēng)險承擔(dān)能力進(jìn)行評估,并對基金進(jìn)行風(fēng)險評級,向合格投資者說明;四是對投資者提出要求,要求如實填寫風(fēng)險調(diào)查問卷,如實承諾資產(chǎn)或者收入情況,提供虛假信息的,要承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任;五是投資者確保委托資金來源合法,不得匯集他人資金投資私募基金。

    二、發(fā)展私募基金,國家是否支持和鼓勵?私募股權(quán)投資基金是企業(yè)和政府新型創(chuàng)新融資模式,是國家支持和鼓勵的高端集合投資行為。今年以來,國務(wù)院“新國九條”、“保險業(yè)國十條”及有關(guān)部委多次出臺文件,要求各地支持鼓勵發(fā)展私募投資基金,支持股權(quán)投資基金、私募資產(chǎn)管理計劃、私募集合理財產(chǎn)品、集合資金信托計劃等各類私募投資產(chǎn)品,以此作為激活民間資金、社會資本的重要政策手段。

    三、 私募基金運營有哪些主體參加?私募基金主要構(gòu)成要素:一是投資人,即認(rèn)購基金份額的出資人,可以是自然人、也可以是企業(yè)法人、社團(tuán)組織、銀行、保險機(jī)構(gòu)、證券公司、銀團(tuán)等機(jī)構(gòu)。二是管理機(jī)構(gòu),即基金管理公司,既是投資人之一,又是其他投資人的服務(wù)機(jī)構(gòu)、投資管理專業(yè)團(tuán)隊;三是托管銀行,具體負(fù)責(zé)投資資金的暫存保管、執(zhí)行支付令、承辦投資人收益及本兌付,確保投資人資金安全;四是中介服務(wù)機(jī)構(gòu),如律師事務(wù)所、會計師事務(wù)所、審計事務(wù)所、稅務(wù)師事務(wù)所、評估機(jī)構(gòu)等,在基金管理公司的統(tǒng)籌安排下,負(fù)責(zé)投資前項目及項目公司盡職調(diào)查、法律審查,為投資人事前把關(guān)。

    四、 私募基金成本有哪些部分構(gòu)成?私募基金綜合成本通常由三部份構(gòu)成。一是投資人收益(類似于貸款利息),根據(jù)所投資項目、項目公司資信狀況、盈利能力、風(fēng)險狀況、社會資金平均價格、投資人及被投企業(yè)意愿等多重因素,由基金管理公司與投資人和擬投項目公司協(xié)商確定。二是基金管理費,一般為到位資金總額年1.53%左右,是基金管理公司管理服務(wù)費用,主要用于人員工資、中介機(jī)構(gòu)服務(wù)費用;三是銀行托管費用,一般為千分之三左右。

    五、 私募基金的組織形式有哪幾種?主要有公司制、契約制、信托制、有限合伙制。國內(nèi)私募基金一般采用有限合伙制,即投資人(出資人)共同組建有限合伙企業(yè)(一般稱為投資中心),由基金管理公司作為無限合伙人及執(zhí)行事務(wù)合伙人,全權(quán)承擔(dān)資金募集、管理、本金及收益兌付等日常工作,其優(yōu)點是組織靈活,避免投資人和合伙企業(yè)所所得稅雙重稅收。

    六、 私募出資方式?私募基金投資人資金到位:方式靈活,各意向投資人與基金管理公司簽訂認(rèn)購協(xié)議,明確認(rèn)購額度后,可按投資進(jìn)度的實際需求量,分期出資到位,以減少資金閑置浪費,提高資金使用效益。因此,私募基金是出資人、擬投項目公司共贏模式。但投資人一旦簽訂認(rèn)購協(xié)議必須無條件剛性執(zhí)行,不得以任何理由拒絕、延遲注資或少注資。

    七、 私募基金如何投資決策:堅持全體投資人一致同意原則、自愿意投資原則。即在保證項目真實可靠的前提下,投資人自主決定最低或最高投資額度,自主決定作為優(yōu)先、中間級次,自主判斷項目風(fēng)險。以當(dāng)期基金為單元,全體投資人(出資人)取得共同的情況下,才能依照《合伙企業(yè)法》共同組建有限合伙企業(yè),履行出資義務(wù),分享投資收益。

     八、 私募基金擬投項目的遴選原則?私募基金的投資項目必須貫徹“三真原則”:即真項目、真運行、真法人。也就是說,擬投資項目一般應(yīng)當(dāng)通過法定審批或備案,法律手續(xù)齊全,保證項目合法;項目法人、項目實際控制人必須真實可靠,不得虛擬甚至偽造、空殼;項目運作必須是真實建設(shè)、真實生產(chǎn)、真實運行。否則,就不能獲得投資人的信認(rèn)。私募基金管理人只有準(zhǔn)確判斷投資項目,對投資人的利益真正負(fù)責(zé),按期兌付本金及收益,指導(dǎo)幫助投資人獲得高額高額、穩(wěn)定、可靠的回報,取得投資人的高度信認(rèn),逐步形成品牌,才能不斷拓展資金募集渠道。

    九、 私募基金投資“門檻”如何?私募基金投資人認(rèn)購份額有較高的起點,即私募投資人有較高的門檻,不是普通人或公眾型投資方式。結(jié)合我國的實際情況,規(guī)定合格投資者是指具備相應(yīng)風(fēng)險識別能力和風(fēng)險承擔(dān)能力,投資于單只私募基金的金額不低于100萬元且符合下列相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的單位和個人:(1)凈資產(chǎn)不低于1000萬元的單位;(2)個人金融資產(chǎn)不低于300萬元或者最近三年個人年均收入不低于50萬元。按照行業(yè)操作摜例,一般個人投資私募基金認(rèn)購(投資)起點200萬元以上,法人認(rèn)購(投資)起點500萬元以上。這樣將不會讓不具備風(fēng)險識別能力和承擔(dān)能力的公眾投資者卷入其中,進(jìn)而引發(fā)非法集資。

    十、私募基金是不是非法集資?有無投資風(fēng)險?私募基金絕對不是非法集資。因為每只基金投資人數(shù)有限額規(guī)定,一般為250個。同時,投資人通過組建有限合伙企業(yè)實現(xiàn)有組織的投資,并由基金管理公司委托管理,負(fù)責(zé)所投項目日常運營監(jiān)管,因此私募基金所投項目一般經(jīng)過基金管理公司組織專業(yè)人員、專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行盡職調(diào)查并承擔(dān)無限連帶責(zé)任。所以,對投資人來講,通過嚴(yán)密的制度設(shè)計,私募基金投資人的風(fēng)險是完全可控的。
   
十一、私募基金如何控制投資風(fēng)險?一是基金管理公司作為專業(yè)管理團(tuán)隊,公司及其高管人員必須和普通投資人一樣,對投資項目實行跟投,同時作為劣后級投資人,最后分配利益,確保與投資人利益和風(fēng)險共擔(dān);二是可以根據(jù)需要引進(jìn)審計、評估、會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)和專業(yè)團(tuán)隊進(jìn)行專業(yè)調(diào)查和風(fēng)險評估,幫助投資人了解和分析擬投企業(yè)和項目的財務(wù)狀況、經(jīng)營狀況等真實情況。三是通過使用擬投項目或企業(yè)股權(quán)、應(yīng)收賬款質(zhì)押、土地、房產(chǎn)質(zhì)押、動產(chǎn)質(zhì)押、法定代表人或項目實際控制人家庭成員無限連帶責(zé)任主動聲明、第三方擔(dān)保、結(jié)算賬戶和財務(wù)監(jiān)管、產(chǎn)品監(jiān)管等綜合性配套措施控制風(fēng)險,增強(qiáng)流動性。

    十二、私募基金投資回報如何?私募基金投資回報根據(jù)投資項目而定。從國內(nèi)、省內(nèi)私募基金運作案例來看,一般來講,投資政府性項目(如市政道路、管網(wǎng)、橋梁等城市基礎(chǔ)設(shè)施、拆遷安置房、土地一級整理),或具有政府、國有企業(yè)投資背景的私募基金,因為一般由政府或財政、國有企業(yè)兜底或提供擔(dān)保,風(fēng)險較低,收益也較為穩(wěn)定可靠,一般收益會相對低一些,有的年化收益為10%左右;投資民營企業(yè)項目、純市場化項目或高成長項目、高技術(shù)含量項目,因風(fēng)險相對高一些,當(dāng)然收益會更高一些。

    十三、私募基金管理公司是不是融資中介?私募基金管理公司不是融資中介。私募基金管理機(jī)構(gòu)組建條件國家有嚴(yán)格的監(jiān)管和規(guī)定。私募基金管理機(jī)構(gòu)的管理人員一般會有較高專業(yè)素質(zhì)和極強(qiáng)的投資判斷能力、風(fēng)險設(shè)計能力。私募管理機(jī)構(gòu)主要職責(zé)一是尋找合格的投資人,二是對擬投項目組織進(jìn)行盡職調(diào)查,三是投資項目建設(shè)、運營情況進(jìn)行投后監(jiān)管并通報投資人,四是督促被投企業(yè)按期兌付投資本金及收益。同時私募基金管理公司一般不經(jīng)辦資金,投資人資金通過托管銀行進(jìn)行支付、結(jié)算,確保投資人資金安全運行。

    十四、私募基金投資人收益分配有沒有先后順序?私募基金投資人一般可根據(jù)風(fēng)險設(shè)計方案分為優(yōu)先、中間、劣后安排,分別承擔(dān)不同風(fēng)險,享受不同收益。所優(yōu)先,是指投資人根據(jù)自愿,享受投資收益及本金第一兌付順序和待遇,也就是說,只有優(yōu)先級的投資人收益及本金首先兌付完畢,才允許依次兌付中間級、劣后級投資人的投資收益及本金,如項目發(fā)生虧損,則分別為劣后、中間、優(yōu)先承擔(dān)損失,即劣后級投資人首先承擔(dān)全部虧損,如不足,由中間級投資人承擔(dān),如再不足,最后才由優(yōu)先級投資人承擔(dān)。不過,其投資收益率優(yōu)先級會低一些,中間級相對高一些,劣后級最高。

    十五、我市有沒有組建私募投資基金的計劃?我市正在推動成立首只國有背景的私募股權(quán)投資基金,初步定名為“中國女皇故里城市基礎(chǔ)設(shè)施投資基金”,募集規(guī)模暫定為10億元左右,其中首期規(guī)模為2億元左右,投資期限為13年,先期主要投資于市、縣、區(qū)政府投資項目(如拆遷安置房、城市道路、港口建設(shè),土地一級整理、棚戶區(qū)改造),以后會遴選一些優(yōu)質(zhì)民營企業(yè)高成長項目,由于有政府信用作為保證,投資收益較為穩(wěn)定,投資風(fēng)險較低,是我市高端投資人、民間資金、社會資本參與政府投資項目的寶貴商機(jī)。

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